Les données économiques publiées la semaine dernière n'indiquaient guère que le monde entrait en récession.
Aux États-Unis, les principales données économiques comprenaient de solides données sur les ventes au détail et un bon rapport préliminaire hebdomadaire sur les demandes d'assurance-chômage qui a dépassé le consensus de Bloomberg. Dans le même temps, la Commission européenne a révisé à la hausse le PIB et l'inflation dans ses prévisions économiques du printemps 2023.1Elle prévoit actuellement une croissance du PIB de la zone euro de 1,1 % et 1,6 % respectivement en 2023 et 2024 (contre des estimations de 0,9 % et 1,5 %). D'autre part, l'inflation des prix devrait augmenter à 5,8 % cette année et à 2,8 % en 2024, contre des prévisions antérieures de 5,6 % et 2,5 %, respectivement. En Asie, les données d'activité en Chine continuent de croître avec une production industrielle en hausse de 5,6 % en glissement annuel contre 3,9 % en mars et des ventes au détail en hausse de 18,4 % en glissement annuel contre 10,6 % en glissement annuel .
Cependant, les données sont restées bien en deçà des attentes des prévisionnistes, ce qui a conduit certains à suggérer que davantage de mesures de relance pourraient être en cours. Il n'y a pas eu de tels problèmes au Japon, où l'économie a progressé de 1,6 % en glissement annuel au premier trimestre (bien au-dessus des attentes de 0,8 %), les prix à la consommation ont accéléré à 3,5 % en glissement annuel en avril, contre 3,2 % au trimestre précédent. mois; Les données étaient conformes aux attentes, mais bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale, ravivant le débat sur le moment où la Banque du Japon devrait resserrer sa politique de contrôle de la courbe des taux.
Les inquiétudes macroéconomiques ont également commencé à s'apaiser la semaine dernière. Les banques régionales américaines ont grimpé en flèche, en hausse de 7 %2, le gain provient du fait que Western Alliance Bancorp (très étroitement surveillé par les investisseurs) a déclaré que les dépôts avaient augmenté de plus de 2 milliards de dollars depuis la fin du trimestre.3Le vice-président de la Réserve fédérale (Fed) chargé de la supervision, Michael Barr, a également fait des remarques supplémentaires lors de son témoignage devant la Commission des services financiers : "Dans l'ensemble, le système bancaire américain est sûr."4. Sur le plafond de la dette, des progrès semblent avoir été faits, comme en témoigne le ton haussier du président de la Chambre républicaine Kevin McCarthy : « En Europe, pendant ce temps, l'impact des prix de l'énergie continue de s'affaiblir.5. Les prix du gaz naturel sont tombés en dessous de 30 €/MWh pour la première fois depuis juin 2021, et les stocks de gaz européens ont commencé à augmenter de plus de 9 % par rapport à leur creux d'avril (voir graphique hebdomadaire).
La combinaison de bonnes données et d'inquiétudes macroéconomiques réduites la semaine dernière a été toxique pour les obligations d'État, entraînant une vente massive alimentée par le front-end ; Les rendements des obligations à 2 ans aux États-Unis et en Allemagne ont augmenté respectivement de 25 points de base (pb) et 20 pb. Le prêt aux entreprises n'a pas échappé au débit, mais le haut rendement a été évalué comme un investissement en raison d'une moindre sensibilité aux variations de prix que les obligations d'État. Les investisseurs en actions ont poussé un soupir de soulagement alors que la grande majorité des indices dans le monde ont affiché des rendements positifs, en particulier le Nikkei 225 qui a surperformé, gagnant plus de 4 % au cours de la semaine. Les défenseurs du Japon diront qu'après des décennies de stagnation (croissance et inflation limitées), l'économie s'est enfin redressée et qu'un nouveau cycle de croissance normale a commencé (1% de croissance et 2% d'inflation). Cependant, les sceptiques pourraient suggérer que l'économie est toujours tirée par le QE et nous ne saurons pas si l'économie est entrée dans un nouveau chapitre jusqu'à ce que la politique soit levée.
Graphique de la semaine : Baisse des préoccupations énergétiques en Europe
1 Commission européenne - Communiqué de presse, 15 mai 2023
2 KRE US Equity, SPDR S&P Regional Banking ETF est un fonds négocié en bourse enregistré aux États-Unis.
3 Bloomberg News, Western Alliance Deposit augmente les actions des banques régionales, 17 mai 2023.
4 Transcriptions gouvernementales Bloomberg, 15 mai 2023
5 Bloomberg Financial Report : Le Congrès demande un vote sur le règlement de la dette en période de confinement, 19 mai 2023.
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